Desempenho sólido em um cenário desafiador
O segundo trimestre de 2025 foi marcado por contrastes nos mercados globais e por desafios relevantes no ambiente econômico doméstico. Ainda assim, a Intelligent Capital manteve sua estratégia disciplinada e entregou resultados consistentes a seus clientes e cotistas.
Panorama Econômico Global
No Brasil, observamos uma desaceleração da atividade econômica e inflação acumulada em 12 meses de 5,35%, ainda acima do teto da meta. O Banco Central manteve a taxa Selic em 15,00% ao ano, diante de uma inflação persistente e volatilidade cambial. Apesar disso, o Ibovespa teve alta de 2,7%, sustentado por fluxo estrangeiro e bons resultados corporativos.
Nos EUA, a inflação subiu para 2,7% ao ano, mas permaneceu sob controle. O Federal Reserve manteve os juros entre 4,25% e 4,50%, sinalizando cortes futuros. O crescimento econômico seguiu resiliente e o S&P 500 avançou 10,9%, impulsionado por empresas de tecnologia.
Na China, o PIB cresceu 1,1% no trimestre, mas o consumo interno fraco e a pressão no setor imobiliário ainda preocupam. A União Europeia também teve crescimento modesto, mas a inflação convergiu para a meta de 2,0%, favorecendo cortes futuros de juros.
Performance do Clube e das Carteiras
O Clube de Investimentos The Intelligent Investors apresentou uma rentabilidade de +5,06% no 2T25 e +11,71% no acumulado do semestre.
Embora abaixo do índice no semestre, o clube manteve seu foco na preservação de capital e controle de riscos, alinhado aos princípios de value investing. Desde sua fundação, o clube acumula 47,37% de rentabilidade acima do Ibovespa, com menor volatilidade.
As Carteiras Administradas também apresentaram bom desempenho, com os portfólios mais arrojados se beneficiando da alta dos ativos de risco, enquanto as carteiras conservadoras mantiveram retornos mais estáveis, ancoradas em pós-fixados.
Brasil: Crescimento Moderado e Juros Altos
Apesar de um hiato do PIB ainda positivo, a economia brasileira dá sinais de perda de fôlego. A inflação acima da meta e a deterioração fiscal forçaram o Banco Central a manter os juros em níveis elevados. As projeções de crescimento para o ano foram revistas para 1,7%, refletindo a desaceleração da indústria e dos serviços.
Além disso, as tarifas impostas pelos EUA ao Brasil trouxeram incertezas adicionais, podendo impactar a inflação, o câmbio e setores exportadores importantes, como mineração e aviação.
EUA: Otimismo Cauteloso
Mesmo diante de políticas comerciais protecionistas, os EUA mantiveram um crescimento moderado. O pacote fiscal prometido por Trump, apelidado de The One, Big, Beautiful Bill, gerou otimismo no mercado, apesar de preocupações fiscais. O S&P 500 subiu 10,9% no trimestre, impulsionado por empresas de tecnologia.
Ainda assim, os valuations seguem elevados, o que demanda cautela. A Intelligent Capital, por isso, adotou postura mais defensiva nos EUA, com foco em ativos de menor risco e setores menos cíclicos.
Conclusão
Em meio a um cenário global volátil, reafirmamos nosso compromisso com uma gestão responsável, focada na preservação de capital e geração de valor no longo prazo. Continuamos atentos aos movimentos macroeconômicos e prontos para ajustar as estratégias sempre que necessário.
